db真人体育官网：新时达:业绩平稳增长 机器人业务为业务亮点

本文摘要：2014年1-9月营收同比下降20.21%,净利润同比下降21.12%。

2014年1-9月营收同比下降20.21%,净利润同比下降21.12%。2014年1-9月,公司构建营业总收入8.63亿元,同比下降20.21%;综合毛利率39.98%,同比略降0.45个百分点;构建归属于母公司所有者净利润1.49亿元,同比下降21.12%;每股收益0.4127元。基本合乎预期。本期无收益方案。

　　2014年7-9月营收同比下降16.01%,净利润同比下降16.09%。2014年7-9月,公司构建营业总收入3.61亿元,同比下降16.01%,环比下降13.67%;综合毛利率41.24%,同比下降1.17个百分点,环比下降0.98个百分点;构建归属于母公司所有者净利润0.70亿元,同比下降16.09%,环比下降9.92%;每股收益为0.1940元。　　公司同时公告,2014年归属于母公司净利润同比减:20%-30%。

　　评论:　　收益、净利润稳定增长。2014年1-9月,公司业绩构建大约20%的稳定增长,众为昌9月份开始并表格。

我们预计电梯业务收入增长速度大约20%,为夹住业绩快速增长的主要驱动。　　1-9月毛利率稳定,第三季度有所提高。

2014年1-9月,公司综合毛利率同比略降0.45个百分点。2014第三季度,公司毛利率同比下降1.17个百分点,环比下降0.98个百分点。　　财务费用推展期间费率额减。2014年1-9月,公司期间费用率22.66%,同比减0.23个百分点。

销售、管理费用率分别上升0.13、0.20个百分点,财务费用率同比下降0.56个百分点。　　资负表格指标与业绩更为给定。公司资产负债表情况与业绩更为给定,并未出现异常情况。

　　未来预判。(1)电梯类业务:公司海外业务展现出出色,沦为夹住电梯类业务收入快速增长的主要原因。我们预计公司全年电梯类业务收入增长速度大约在20%-30%。(2)新时达机器人业务:公司机器人产品订单情况喜人,入驻诸多知名企业。

从订单情况来看,我们预计2014年构建收益大约3000-4000万元。(3)众为昌业务:根据业绩允诺,众为昌2014-2016年扣非净利润不高于3700、5000、6300万元。

按照20%的净利润率,对应收益1.85、2.5、3.15亿元。(4)并购协同效应:众为兴为国内主要的机器人、自动化设备的运动控制系统、控制器驱动企业。新时达则在轻阻抗机器人领域具备较强技术实力。

两者强强联合,一方面可以构建基础技术、实际运用的优势互补。另一方面可以在原材料供应链的各个层面构建成本的较好掌控。　　盈利预测与投资建议。

我们预计2014-2016年公司归属于母公司净利润同比减24.70%、38.53%、26.58%。每股收益分别为0.53元、0.73元、0.92元。

公司在电梯业务稳定增长的基础上,大力扩展机器人业务,给与2015年25-30倍PE,对应合理价值区间18.25-21.90元。保持购入的投资评级。　　主要不确认因素。

机器人业务发展工程进度不约预期,市场竞争风险。

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